万联证券长安期货梁安迪：供需偏宽松但利好因素仍存花生或区间震荡

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　　进入3月，主要受地缘冲突驱动油脂油料板块走强叠加油厂陆续入市收购的影响，花生期货涨幅明显，主力2605合约价格触及近10个月高点，今日市场情绪降温资金离场，05合约大幅走弱。

　　一、花生市场供应偏宽松，余货好货比例或增加

　　受成本及需求改善支撑，部分农户及持货商存在挺价心理，基层上货量处于一般水平。2025产季全国花生产量增加，据钢联数据2025年全国主产区花生产量为1900万吨，同比增幅为13.7%。但是油厂压榨量和收购量同比增加，油料米消耗较快，食品米方面，市场估计东北花生余货量同比基本不变，全国基层及贸易环节整体或没有太大库存压力。不过，随着气温升高，花生存储难度逐步增加，部分农户可能加速出售手中余粮。

　　进口方面，2026年2月中国花生进口数量为22780.778吨，同比增幅约95.6%，其中阿根廷花生进口数量为14382.29吨，美国花生进口数量为4993.285吨，塞内加尔花生进口数量为933吨。每年3-5月是我国的花生进口旺季，当前进口有利润空间，进口花生到港预期仍存。据中国粮油商务网数据，截至3月6日3月花生进口量预估为6万吨，4月为5.5万吨，进口花生对国内供应存在一定补充，关注进口花生能否满足交割品质量要求。

　　二、油厂收购积极性较高，食品端花生需求偏弱

　　近期全国油厂开机率回升，油厂陆续入市收购，花生收购量持续增加，部分油厂放宽收购标准，对花生价格形成支撑。油厂收购积极性较高或由于榨利增加、花生原料价格偏低以及花生粕价格稳中有升。据钢联数据，截至3月20日当周，样本花生油压榨企业开机率为16.78%，前一周为13.6%，前一月为0.54%，去年同期为18.95%；花生油加工利润为212.69元/吨，前一周为184.31元/吨，前一月为183元/吨，去年同期为-280.5元/吨。不过，当前全国油厂花生库存已处于5年历史同期最高位，截至3月20日当周，样本花生油压榨企业花生库存为217945吨，周环比增幅为9.46%，月环比增幅为14.98%，同比增幅为33.66%。食品端，食品花生处于需求淡季，走货不快且市场对高价原料接受能力有限，食品米或面临一定出货压力。

　　从通货米价格来看，东北花生质量较好，主要用于食品方向，价格下跌，据钢联数据显示，3月27日白沙花生市场价昌图为4.5元/斤，周环比下降0.05元/斤，月环比下降0.15元/斤，扶余为4.5元/斤，周环比下降0.05元/斤，月环比下降0.2元/斤。河南、山东花生以油料米为主，白沙花生市场价皇路店镇为3.9元/斤，周环比下降0.05元/斤，月环比上涨0.05元/斤，汝南为3.85元/斤，周环比持平，月环比持平；大花生市场价莒南为3.4元/斤，周环比持平，月环比持平，莱阳为3.6元/斤，周环比持平，月环比持平。

　　三、花生油和花生粕供需宽松，但价格或受油脂及豆粕影响

　　从供需基本面来看，花生油和花生粕需求偏弱，处于供需宽松格局，全国油厂花生油库存处于5年历史同期最高位，据钢联数据，截至3月20日当周，样本花生油压榨企业花生油库存为41740吨，周环比增幅为1.07%，月环比增幅为2.43%，同比增幅为4.40%。不过，前期受中东地缘冲突等因素驱动，三大油脂及两粕表现强劲，花生油和花生粕受到提振，价格稳中上涨。据钢联数据，花生油价格方面截至3月26日，山东一级浓香花生油主流成交价格为16183元/吨，周环比持平，月环比上涨50元/吨；全国主产区一级普通花生油均价为14313元/吨，周环比下跌12元/吨，月环比上涨25元/吨。花生粕价格方面截至3月26日，品品好粮油花生粕市场价为3200元/吨，周环比持平，月环比上涨100元/吨；金胜粮油花生粕市场价为3200元/吨，周环比持平，月环比上涨200元/吨。当前中东局势暂未出现更强烈的升级，已经计入较高地缘升水的油脂和两粕滞涨回调，不过大豆压榨厂存在大面积停机预期，豆粕供应减少，或对花生粕形成支撑。

　　四、结论

　　花生终端消费偏弱，而供应端从市场对余货预估以及现货价格表现来看，花生市场供应整体偏宽松，优质货源占比或有所提升，叠加进口花生补充国内市场，供需基本面限制盘面上方空间。不过，市场仍存在利好因素，交割品成本偏高对近月合约有支撑，需求边际改善同时部分农户及持货商存在挺价意愿，后市预计花生近月合约或区间震荡。仅供参考。

　　长安期货梁安迪

　　作者简介：梁安迪，长安期货分析师，投资咨询从业证书号：Z0021375。西北大学硕士，从业以来专注研究农产品期货品种，具备较强的逻辑分析能力和扎实的经济理论基础，擅长从基本面信息和政策导向着手，结合理论体系搭建品种分析框架，客观判断行情趋势，长期为多家实体企业提供服务。

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